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　　每经AI快讯，2024年1月5日，江海证券发布研报点评龙软科技（688078）。

　　◆二十年历史专注于煤炭智能化。公司于2002年成立，产品覆盖了煤矿安全生产全业务信息化和集团矿井一体化管理威廉希尔体育William Hill，并研发了分布式协同LongRuan“一张图”等智能矿山关键技术，发力智慧应急威廉希尔体育William Hill、智慧安监等领域。

　　◆股权集中，管理层产业背景深厚。截至2023年半年报，控股股东毛善君持股比例达46.16%。公司管理层产业背景丰富，多位高管具备多年煤炭及矿业的工作经验。

　　◆业绩稳定增长。公司收入近年来一直保持稳定增长，总收入从2018年的125.8亿元增长至2022年的364.88亿元，CAGR为30.59%。受益于国家政策层面对于智能矿山的推进，2023年上半年公司营业总收入同比增长20.82%至139.18亿元，2023Q1-Q3公司营业总收入同比增长18.23%至251.89亿元。

　　◆多重因素推动行业发展。八部委联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，提出2035年各类煤矿要基本实现智能化。政策推动智能矿山渗透率提升，叠加煤企通过煤矿智能化降本增效的意愿，或推动煤炭智能化行业快速发展。煤炭行业景气度维持高位，煤企资本开支近年增长迅速，或也利好煤矿智能化行业发展。

　　◆估值和投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.72、6.26、8.46亿元，归母净利润分别为1.08、1.30和1.72亿元，对应动态PE分别为25.95、21.48和16.27倍。相关政策推动智能矿山渗透率提高，行业稳健增长，预计公司收入和利润有望保持增长。公司当前估值低于板块均值，预计2024年公司实现EPS1.81元/股，对应2023年行业平均PE32倍，目标价格57.92元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　◆风险提示：煤炭行业收缩过快的风险：若新能源发电推进顺利程度超预期，相关峰谷储能问题若也同步解决，可能导致煤炭行业加速收缩，或对公司业务产生不利影响。相关煤炭企业对智能化改造意愿不足的风险：因为煤矿智能化降本增效回本周期需一段时间，若有些煤企对智能化改造意愿不足，或将影响到公司相关业务收入。应收账款坏账的风险：公司应收账款较多，若部分应收账期较久，产生坏账，将影响到公司相关财务质量

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