我们建议从精选龙头与周期底部两条主线进行布局。主线一：精选龙头，布局消费建材中结构持续优化、市占率持续提升的龙头威廉希尔中文网站平台，推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【坚朗五金】、【伟星新材】、【兔宝宝】。主线二：周期底部，布局位于周期底部的玻纤龙头和水泥龙头，推荐【海螺水泥】、【中国巨石】、【长海股份】。

　　主要公司：截至1月19日收盘，①【东方雨虹】（预计2023年PE 12.8X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善威廉希尔中文网站平台；防水新规打开新的成长空间。②【三棵树】（预计2023年PE25.5X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。③【北新建材】（预计2023年PE12.2X）拓展销售渠道，石膏板工业模式向消费模式转变，发展两翼业务，打开公司业绩新增长点。④【坚朗五金】（预计2023年PE40.1X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑤【伟星新材】（预计2023年PE15.6X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑥【兔宝宝】(预计2023年PE12.2X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑦【海螺水泥】（预计2023年PE9.5X）水泥龙头盈利能力强威廉希尔中文网站平台，估值底部+高股息配置性价比高。⑧【中国巨石】（预计2023年PE10.2X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。⑨【长海股份】（预计2023年PE11.0X）制品龙头韧性较强，产能弹性大，静待盈利修复。

　　(1)消费建材：当前消费建材估值普遍处于历史底部，1）前期地产政策频出，静待政策进一步刺激及前期政策效果落地；2）消费建材龙头积极调结构威廉希尔中文网站平台，拓展零售、小b等渠道，渠道不断优化、市占率提升空间较大，资金配置意愿有望随地产数据和基本面的改善而提升。继续推荐【威廉希尔中文网站平台东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。

　　(2)水泥：本期全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格回落区域主要有江苏、安徽、福建、河南和四川等地，幅度10-20元/吨。价格方面，春节临近，部分地区库存高位运行，水泥企业为在春节前清库，价格继续小幅回落。

　　(3)玻璃：全国均价：本期（2024）全国周均价2026元/吨，较上周（2024元/吨）上涨2元/吨。本期浮法玻璃行业平均开工率83.69%，环比+0.05pct；产能利用率为85.24%，环比-0.08pct；3.2mm原片主流订单价格15元/平方米，环比、同比均持平；3.2mm镀膜主流订单价格25.5-26元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。

　　(4)玻纤：无碱纱市场：国内无碱粗纱市场价格弱势下行，周初多数企业报价较前期稍有松动，受大厂价格成交小幅下滑影响，主流产品价格再次低位小幅下探。截至1月18日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200元/吨不等，全国均价3132.5元/吨，主流含税送到，环比上周均价（3148）下跌0.49%，跌幅扩大0.49个百分点，同比下跌24.02%。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。

　　(5)原材料变化情况：截至01月19日，钛白粉现货价16,350.00元/吨，环比持平，同比去年上升250元/吨，对应同比上升比例为1.57%。国内丙烯酸现货价6,150.00元/吨，环比持平，同比去年下降1617元/吨，对应同比下降比例为20.82%。国内苯乙烯主流市场价8,740.00元/吨，环比上涨240.00元/吨，同比去年上涨370.00元/吨，对应同比上涨比例为4.42%。环氧乙烷现货价6,400.00元/吨，环比持平，同比上升300.00元/吨，对应同比上升比例为4.92%。

　　风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。

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